富国银行：自助仓储REITs出现“买入机会” 楼市疲软成最大风险

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富国银行分析师Eric Luebchow表示，随着下半年形势好转，自助仓储房地产信托基金(Self-storage REITs)可能是一个“有趣的买入机会”，但疲软的房地产市场对前景构成了风险。

以Eric Luebchow为首的分析师表示，整个行业面向新客户或新单位的利率(所谓的街头利率)在第二季度下降了约13%，7月份下降了约18%，这可能是为了在春季销售季略有疲软后刺激额外需求。分析师表示，2023年晚些时候，比较可能会变得更容易，而合并活动可能会带来更稳定的定价，并指出两家自助仓储REITsPublic Storage与Simply Self Storage的合作。

在住房方面，与搬家相关的需求在第二季度仍然下降，尽管分析师表示，他们预计“入住率将出现连续改善，但仍远低于2021/2022年的疫情峰值。”

他们说:“虽然没有‘简单’的方法来分析自助仓储需求，但我们认为，房屋销售和公寓租金数据至少可以为自助仓储入住率提供一些方向性的见解。”

自助仓储已从疫情高峰期回落，由五家公司组成的Bloomberg index今年难以获得吸引力。今年以来，CubeSmart和Global Self Storage Inc.的表现喜忧参半，而Public Storage、Extra Space Storage Inc.和National Storage Affiliates Trust则出现了亏损。

富国银行表示，National Storage Affiliates Trust面临下调指引的最高风险，5月份入住率低于预期，街道收费(street rates)继续呈同比下降趋势。另一方面，分析师认为CubeSmart的业绩指引“更容易实现”，因为该公司利用了其在纽约顶级子市场的“显著表现”。截至5月份，纽约的街道收费率上涨了5%。

富国银行对National Storage的评级为“减持”，对CubeSmart的评级为“增持”。CubeSmart定于周四公布业绩，National Storage定于下周公布。

分析师指出，现有客户有令人鼓舞的迹象，稳定在10%至15%之间，抵消了一些街道收费率的疲软。他们还提到，供应压力仅限于凤凰城、拉斯维加斯、波特兰、亚特兰大、纽约部分地区等少数市场。

分析师表示，“我们承认短期内对盈利持谨慎态度，而且指导区间可能没有实质性的上行空间，但我们仍然相信，到2024年，该行业可以保持同店正增长，如果搬家相关需求改善，街道收费逆风开始正常化，该行业可能会加速增长。”

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